受过年期间库存大幅增加影响,螺纹钢期货在开年的第一个交易日遭遇资金打压收出中阴,随后在现货成交迅速稳定和政策良性预期影响下,连续向上拉涨两根阳线,主力合约RB1805突破年前的震荡区间3850元/吨-3950元/吨,一举站上4000元/吨的整数关口,市场做多情绪上扬。那么本轮上涨是否可以延续,3月份供需错配能否再次上演,下文从供给、需求、期货资金三个方面进行阐述。
从供给端来看,据找钢网了解,全国重点58家建材钢厂上周周产量320.2万吨,环比减少0.9%,产量处于近期低位附近,限产+过年期间检修之下,供应端短期瓶颈难以打破。库存方面,建材库存数据包含17个城市的75个仓库,库存总量为642.07万吨,较节前最后一周增加196.68万吨,环比增长44.16%,春节期间库存累积速度较快,库存水平已经高于去年同期,短期对现货价格压力显现。后期需求启动后的库存拐点和去库速度是影响行情的重要因素。密切关注找钢库存数据,后期需求启动后的库存拐点和去库速度是影响行情的重要因素。
从需求端来看,找钢平台建材成交情况显示,开年后,需求开始显著恢复,节后第三天的成交水平已经与节前持平,目前来看需求启动较为正常,正月15之后,将正式进入需求旺季,继续密切关注找钢成交变化,成交的绝对水平将成为行情演变的重要因素,在供应向上的弹性缺失的情况下,需求决定了阶段性的供需错配是否会发生。
从期货市场资金面来看, 目前螺纹钢期货上总共302万手的双边持仓水平,虽然年后出现了10%左右的增仓,但整体水平仍处于半年周期内的一个洼地,证明资金对于上涨行情的级别仍维持谨慎态度,后期要进一步打开上涨空间,需要资金的持续流入和明显的增仓出现。密切关注期货资金的变化情况,如没有出现资金的大幅流入,则内在矛盾不充分,行情仍将偏震荡运行。
综上所述,短期来看虽然库存处于高位,但良好的现货成交和政策良性预期主导下,市场的多头氛围已经出现,价格出现了突破上涨,在3月中上旬需求证实或证伪前,市场仍将保持偏多的运行。密切关注找钢成交、找钢库存和期货资金流向等指标,最终供需格局的形成和上涨的空间及持续时间,仍将取决于3月后的需求启动,如需求超预期,则供需错配将再度上演,如需求正常则行情继续震荡区间运行,如需求不及预期,则去库不顺利,高库存下价格将面临较大回落压力。